投资建议
公司为甘青藏区域最大的水泥生产企业,在甘肃市场占有率达42%,在青海市场占有率达24%。2018年甘肃省水泥CR5达到73.55%,青海省水泥CR5达到88.75%,区域格局良好。随需求提高拉动产能利用率提升,公司现金流、负债水平改善明显。
我们预计2019-2021年公司归属净利润分别为11.4、11.5、11.8亿元,对应8月14日PE分别为5.7倍、5.6倍、5.5倍,维持"审慎增持"评级。
风险提示
需求超预期下滑、区域协同破裂。
